国内钛白粉供需紧平衡，国际化突围加速国内钛白粉领先企业增长
据钛白粉行业协会统计，2017年我国钛白粉行业有效产能为355万吨，国内41家企业共生产钛白粉286.95万吨，较2016年增加27万吨，同比增长10.49%，行业产能利用率达到80.8%，较2016年提高5.8个百分点，而2018年钛白粉新增产能较少。钛精矿成本在钛白粉的生产成本中占有较大的比重，我国钛矿资源探明储量大但质量低，因此钛资源对外依存度较大，达到30以上。国际钛精矿一直处于较高价格水平，推涨下游钛白粉价格走高。国内下游房地产、装饰装修、汽车等领域发展正处于复苏或者平稳期，钛白粉需求稳定。国际下游建筑重涂市场将迎来景气周期的爆发期，将长期支撑钛白粉价格处于高位。钛白粉企业补库存行情也将稳固钛白粉需求。随着环保升级，钛白粉行业势必将和欧美地区一样经历产能升级过程，进一步催生行业升级，逐步提高氯化法比例，提升行业集中度，有话语权的企业将会显现其国际市场地位，我国钛白行业将在政策和市场驱动下进入国际化突围的加速阶段。
环保趋严推动先进产能增速，氯化法产能集中度将提高
目前国内大部分钛白粉产能采用硫酸法工艺，由于硫酸法钛白粉副产需要进一步处理，对资源综合利用和环保配套设施的要求较高，新建项目在初期投入和后期运行成本方面将面临较大的压力。小企业将面临成本提升或停工减产的局面，而大企业则有望享受边际定价带来的红利。未来行业兼并重组和落后产能退出将进一步加速，最终有望靠拢国际市场集中度水平。
重点推荐国内产能最大、上下游布局最完整的龙蟒佰利我们推荐龙蟒佰利，公司是我国产能最大的钛白粉企业，具备56万吨/年的钛白粉产能，排列亚洲第一、世界第四，也是国内唯一一家具备氯化法规模化生产工艺的企业。同时，公司通过收购攀枝花瑞尔鑫公司打通产业链上下游，夯实自己的行业地位和溢价能力。受益于环保政策对氯化法工艺利好和产业链整合优势，公司将真正拥有争取国际市场的能力，核心资产价值凸显。同时关注具备25万吨/年产能，我国第二大钛白粉企业中核钛白。
